基金三季报一 一亮相基金经理展望四季度行情并认为：A股盈利预期见底回升

2023-10-26 03:11:47

　　截至10月23日，有40余只非货币基金公布了三季报，其中权益类基金有19只，除了此前报道的国投瑞银基金旗下产品，还有中庚基金、东海基金、东吴基金、东证融汇证券资产管理有限公司旗下的全部或部分权益类基金。

　　从配置看，资产规模较大的权益类基金股票仓位水平仍然较高，知名基金经理丘栋荣管理的基金在三季度新进或加仓了港股小鹏汽车、绿叶制药以及A股赛腾股份等，前三季度业绩排行榜上的亚军基金东吴移动互联则新进或加仓了沪电股份、中际旭创、新易盛、工业富联等。在业绩表现靓丽的背景下，东吴移动互联三季度资产规模再现增长。

　　中庚基金旗下6只主动权益类基金公布了三季报，其中包括百亿基中庚价值领航以及中庚价值先锋、中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有、中庚价值灵动灵活配置、中庚港股通价值18个月封闭，截止三季度末，芒果体育这六只基金资产规模为99.56亿元、69.32亿元、61.06亿元、55.90亿元、26.69亿元、19.09亿元。其中，中庚价值领航在今年一季度末资产规模尚在112亿元左右，到三季度末有所缩水，但仍然在100亿附近。其余5只基金资产规模不同程度较二季度末有所缩水。

　　从配置看，中庚价值领航由基金经理丘栋荣管理，三季度末股票仓位为92.63%，与二季度末几乎持平，仍然重仓持有中国宏桥、美团、神火股份、绿叶制药、中国海外发展、中远海能、川仪股份等，相较二季度末，小鹏汽车新进前十大重仓股名单，成为第3大重仓股，在基金资产规模下滑的情况下，该基金还增持了港股绿叶制药，持股数较二季度末增长了近两倍。今年前三季度，该基金累计回报为正，为2.57%。

　　丘栋荣管理的中庚小盘价值三季度末股票仓位达到94.5%，与二季度末相比持平。该基金主要持有A股股票，包括川仪股份、常熟汽饰、广信股份、爱玛科技、神火股份等，行业同样分散，总体延续了此前的持仓，其中赛腾股份为三季度新进重仓股，持股数为807万股，为该基金第二大重仓股。

　　此外，中庚价值先锋由基金经理陈涛管理，该基金股票仓位为94.44%，与上一季度末持平，该基金重仓持有润丰股份、亿纬锂能、纳思达、安图生物、鼎胜新材等，持股延续上一季度末的特点，布局行业较为分散。加仓了创业慧康、恩捷股份等。

　　东吴移动互联三季度财报同样值得关注。该基金前三季度累计收益率达到了47.49%，全市场排名第二。季报显示，作为灵活配置型基金，该基金三季度末股票仓位为80.71%，相较上一季度末下降了约9个百分点，这或许与基金规模的增长导致持仓调整有关，截至三季度末，该基金资产规模为12.9亿元，而在一季度末、二季度末，其规模分别为1.43亿元、7.79亿元。在业绩增长的吸引力下，该基金也获得了资金净申购。

　　从重仓股看，东吴移动互联网重仓持有TMT方向，包括软件开发、半导体、通信设备、电子元件等，前十大重仓股与上一季度末相比变化不大，包括金山办公、韦尔股份、德赛西威、天孚通信、中际旭创、新易盛、工业富联、卓胜微、立讯精密等，由于基金资产规模增长，这些个股在三季度的持仓数量均有不同程度增长，其中卓胜微持股数增长5倍，新进前十大重仓股名单，中际旭创、新易盛、工业富联等持股数也有明显增长。沪电股份也新进成为第6大重仓股。

　　其余公布三季报的权益类基金中，芒果体育东证融汇成长优选以及东海基金旗下的东海科技动力、东海中证社会发展安全、东海祥龙、东海核心价值、芒果体育东海美丽中国三季度末资产规模不超过1亿元，部分基金规模小至百万元规模。

　　展望未来，丘栋荣分析指出，2023年三季度，国内经济有所修复，但中长期因素延伸仍在持续，内外压差大，外资持续流出，市场趋向低迷。海外主要是美国经济继续分化，阶段性风险可控，持续高利率将抑制经济及通胀，保持对非线性风险的关注。从估值上看，A股整体估值水平处于历史低位，10年国债先下后上至2.67%的低位，中证800股权风险溢价上升至0.88倍标准差水平，息债比则处于历史99%分位，权益资产隐含回报水平高。政策转变有望推动经济逐步改善，企业盈利预期见底，对权益市场保持积极态度。港股内外压力持续，三季度振幅和跌幅较A股更大，港股整体估值水平至历史极低水平，港股性价较高，且部分公司有稀缺性，继续战略性配置。将坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面良好、盈利增长积极、价值被低估的个股，构建高预期回报的投资组合，力争获得可持续的超额收益。

　　东吴移动互联基金经理刘元海表示，当前A股市场政策底或已出现，随着稳增长政策逐步落地，A股上市公司盈利见底回升或可以预期，市场下行风险可能较小，经过三季度调整之后，四季度A股市场或可以积极乐观。

　　四季度，刘元海相对看好以人工智能为代表的科技股投资机会，他认为，三季度科技股调整并不意味着全球科技创新大周期以及科技股行情的结束，以ChatGPT为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，同时叠加数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力，因此未来3-5年乃至更长时间，A股市场或将进入科技股时代，看好未来3-5年A股市场的科技股行情。四季度A股科技股投资主线可能仍将围绕AI主线寻找，看好AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。

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