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芒果体育电子元器件行业专题报告：SK海力士FQ2-23收入环比显著改善 D电子元件DR5及HBM需求空间广阔
2023-08-18 21:38:17
电子元器件行业专题报告：SK海力士FQ2-23收入环比显著改善 DDR5及HBM需求空间广阔
SK海力士发布FQ2-23业绩报告。公司实现单财季营收7.31万亿韩元，同比-47%，环比+44%；实现净利润-2.99万亿韩元，仍处于亏损状态。利润率方面，公司FQ2-23 销售毛利率及净利率分别在-16%/-41%，毛利率同比-62pct，环比+16pct。业务拆分来看，FQ2公司DRAM收入4.53万亿韩元，占比62%，同比-49%，环比+54%；NAND收入2.19万亿韩元，占比30%芒果体育，同比-50%，环比+31%芒果体育。出货量方面，DRAM业务环比增长35%左右，NAND业务环比增长约50%；ASP方面，DRAM业务环比增长高个位数电子元件，NAND环比下降10%左右。
需求指引方面，SK海力士预计2023年全年，DRAM出货量需求同比增长中到高个位数，NAND同比增长mid teen；预计Q3 DRAM出货量环比增长低到中双位数，NAND出货量与Q2持平；此外芒果体育，公司预计23年度128GB DDR5+高性能SV模块+HBM销售收入同比增长两倍以上。
资本开支方面，存储需求自Q2开始有所复苏，但仍不足以使22H2以来的库存水位正常化。考虑到相比于DRAM，NAND有更高的行业库存及更低盈利能力，SK海力士计划进一步削减NAND生产芒果体育，2023年整体资本开支预计降同比-50%以上。此外，为了在有限的资本开支投入下保证高密度DDR5/HBM供应能力，公司正在努力提高生产效率，缩短设备交期，并减少其他领域投资。
投资建议：我们建议长期关注产品具备较大国产渗透空间且与晶圆厂绑定更为紧密的存储IC企业，并关注存储模组企业复苏机遇；此外，在HBM 23年需求增加情况下电子元件，亦可关注HBM相关产业链。
